40Cr無(wú)縫鋼管缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力

1月以來(lái)，40Cr無(wú)縫鋼管期貨價(jià)格逐漸企穩(wěn)，自中旬起更是展開(kāi)一輪反彈行情，但在上周初沖高之后，漲勢(shì)減緩，有轉(zhuǎn)入高位振蕩之勢(shì)。隨著前期市場(chǎng)刺激因素漸歸平靜，本輪反彈已近尾聲，預(yù)計(jì)螺紋鋼近期尚不會(huì)大跌，向上亦難有效突破。

冷軋行情大漲提振

年前，為了彌補(bǔ)前三個(gè)季度低迷的銷量，經(jīng)銷商會(huì)進(jìn)一步提高年底沖量促銷的優(yōu)惠力度，再加上居民冬季用車需求的顯現(xiàn)，1月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)仍將進(jìn)一步提升。銷量的回暖刺激了汽車產(chǎn)量的提高，原料需求增長(zhǎng)在直接推動(dòng)冷軋價(jià)格快速上漲的同時(shí)，也帶動(dòng)了熱卷行情的回升，進(jìn)而促進(jìn)了鋼材市場(chǎng)做多情緒發(fā)酵，對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成助推。

40Cr無(wú)縫鋼管廠家減產(chǎn)進(jìn)程加速

受天氣因素制約，1月下游工地開(kāi)工不盡如人意，在疲弱需求的壓力下，鋼廠開(kāi)工率隨之走低。進(jìn)入1月以后，環(huán)保限產(chǎn)的要求與年末因素相疊加，進(jìn)一步導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)進(jìn)程加速。我的鋼鐵網(wǎng)1月25日的調(diào)查顯示，163家樣本鋼廠高爐開(kāi)工率已降至75.14%的歷史低位。

與此相對(duì)應(yīng)，前期因天氣因素未能完全滿足的終端需求，卻在鋼廠成材庫(kù)存處于低位的當(dāng)下得到一定釋放，導(dǎo)致市場(chǎng)上可供交易的現(xiàn)貨資源相對(duì)緊張，令盤面迅速升溫。本周二，滬鋼高位再度拉升，上漲行情得益于市場(chǎng)做多情緒持續(xù)發(fā)酵。當(dāng)前RB1601合約即將進(jìn)入交割月，雖然持倉(cāng)量仍然較大，但是盤面價(jià)格甚至已經(jīng)小幅升水現(xiàn)貨。

基本面壓制

本輪40Cr無(wú)縫鋼管上漲行情確有上述種種因素推動(dòng)，然而當(dāng)前人民幣匯率已經(jīng)止跌，且短期難再持續(xù)貶值;熱卷反彈主要源于年底汽車銷量大增，但這種需求提振難以持續(xù);隨著天氣進(jìn)一步轉(zhuǎn)冷，鋼材終端需求加速下滑，貨源緊張將得到緩解;過(guò)熱的情緒面因素已遠(yuǎn)超期現(xiàn)回歸的合理需求，成為行情持續(xù)拉升的主要?jiǎng)恿Γ�進(jìn)而導(dǎo)致了鐵礦石、40Cr無(wú)縫鋼管1月合約賣出交割存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的不合理情況出現(xiàn)。

筆者認(rèn)為，在需求持續(xù)萎縮的基本面制約下，依賴情緒刺激來(lái)推動(dòng)的上漲恐難持久，一旦市場(chǎng)利多出盡，不排除后期40Cr無(wú)縫鋼管出現(xiàn)快速下跌的可能。