鋼鐵行業(yè)周報:鋼強礦弱階段或來臨 板塊配置精選個股
報告要點。
傳統(tǒng)周期:鋼廠減產進一步加劇,鋼強礦弱階段或來臨。
雖然現(xiàn)貨鋼價指數(shù)從上周周尾到本周周初出現(xiàn)反彈,但本周周中起重回下跌,全周現(xiàn)貨鋼價指數(shù)下跌0.34%,其中長材微漲0.07%。在價格跌幅收窄之際,本周社會庫存降幅擴大至2.92%,其中長材降幅達4.16%,顯示出持續(xù)下跌的鋼價階段性企穩(wěn)刺激了部分下游采購,本周滬終端線螺采購量1.51萬噸環(huán)比上升12.10%。從庫存去化程度較大來看,周初的價格上漲并未改變鋼貿商去庫意愿,表明當前鋼貿商環(huán)節(jié)心態(tài)依然悲觀。總體而言,當前實際需求仍未見起色,市場預期轉變也尚待時日。此外,鋼價持續(xù)下跌引發(fā)鋼廠盈利進一步下滑,本周163家鋼廠盈利面從上周的3.68%下降至3.08%,由此進一步加劇鋼廠減產行為,本周163家鋼廠高爐開工率77.49%,相比上周81.77%降幅較大。受此影響,雖然內礦退出提高了我國鋼廠外礦依存度,但在鋼廠減產明顯增多抑制礦石總消費并且北方港口礦石到港量數(shù)據(jù)、海運費上漲顯示外礦供應量逐步提升的情況下,本周礦價指數(shù)下跌0.78%。綜上所述,由于需求實際低迷且悲觀預期轉變仍待時日,即便鋼廠減產明顯增多,預計短期現(xiàn)貨鋼價仍將承壓,而礦石現(xiàn)貨在供需兩端壓力同時增大的情況下,階段性相比于鋼價應更為弱勢。
受現(xiàn)貨低迷及樂觀預期尚不明朗影響,期貨維持空頭思維問題不大,不過由于持續(xù)下跌的黑色期貨對于利多信息或預期反應更為敏感,目前單邊做空的環(huán)境風險正逐步累積,因此建議黑色期貨階段性逢高做空,逢低減倉或獲利了結。
鋼鐵電商:板塊強勢復蘇,"互金指導意見"利好龍頭。
在大盤趨穩(wěn)、創(chuàng)業(yè)板強勁反彈的市場環(huán)境下,前期持續(xù)調整的鋼鐵電商板塊本周漲幅較大,其中領漲的生意寶與五礦發(fā)展周漲幅分別達到44.57%與42.51%。周六《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》出臺,一方面體現(xiàn)出政府對互聯(lián)網(wǎng)+的支持,另一方面也強化了相關領域監(jiān)管,從而更加有助于相對規(guī)范且占據(jù)先機的龍頭脫穎而出,建議適時強化板塊配置,精選龍頭。
投資建議:保持謹慎投資風格,繼續(xù)關注績優(yōu)股、低價股。
本周鋼鐵板塊上漲1.13%,跑輸全A指數(shù)6.48%,五礦發(fā)展(電商概念)、酒鋼宏興(變革概念)及玉龍股份(高增長+并購預期)漲幅居前。雖然牛市邏輯并未改變,但鑒于當前大盤情緒尚未穩(wěn)定,依然建議維持相對謹慎的投資風格,通過精選個股來一定程度規(guī)避大盤的振蕩。主要遵循兩條投資主線,一方面是業(yè)績高增長且估值回調之后相對具有吸引力的個股,另一方面是低股價、低PB且具有變革概念標的,前者包括玉龍、常寶、中鋼國際、四方達、方大特鋼、大冶特鋼及歐浦鋼網(wǎng);后者包括凌鋼、新鋼、酒鋼宏興、太鋼不銹。
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