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重慶鋼鐵遭大股東減持34% 靠政府補(bǔ)助逃過ST命運(yùn)

公司遭遇控股股東重鋼集團(tuán)高比例減持，后者稱，為了“籌集結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)發(fā)展資金”。事實(shí)上，這家公司近年兩度面臨被ST的風(fēng)險(xiǎn)，依靠政府補(bǔ)助才逃過被ST的命運(yùn)

牛市消滅低價(jià)股。

伴隨著A股市場(chǎng)牛市卷土重來(lái)，重慶鋼鐵及其所在的鋼鐵板塊今年以來(lái)水漲船高。但與此同時(shí)，重慶鋼鐵遭遇控股股東重慶鋼鐵集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“重鋼集團(tuán)”)的高比例減持，其減持比例(占流通股本)成為A股市場(chǎng)上5月以來(lái)減持比例最高者。

大股東減持套現(xiàn)的原因是什么？在鋼材行業(yè)短期內(nèi)難以根本好轉(zhuǎn)的大背景下，公司為減少虧損將采取哪些措施？就以上問題，《投資者報(bào)》記者于6月10日多次致電公司，但無(wú)人接聽；記者又給其公司郵箱發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿前未予回復(fù)。

控股股東高比例減持

重慶鋼鐵自今年5月以來(lái)，遭到控股股東重鋼集團(tuán)連番減持，累計(jì)減持公司6.4億股，占流通股的比例為34%，占總股本的14.7%，成交金額約30億元。目前，重鋼集團(tuán)持有公司21億股，占總股本47%，仍為控股股東。公司在6月2日的公告中稱，重鋼集團(tuán)近期沒有繼續(xù)減持的計(jì)劃。從股價(jià)上漲情況看，減持帶來(lái)的負(fù)面影響已被市場(chǎng)淡化。

對(duì)于其大規(guī)模減持原因，公司在公告中稱，重鋼集團(tuán)根據(jù)國(guó)有股股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理的相關(guān)規(guī)定對(duì)本公司股份實(shí)施了減持。資料顯示，重鋼集團(tuán)的控股股東及實(shí)際控制人為重慶市國(guó)資委，其持有重鋼集團(tuán)100%的股權(quán)。

此外，該公司在權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中進(jìn)一步表示，重鋼集團(tuán)的減持行為是“為了籌集結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)發(fā)展資金而開展的。”

不過，國(guó)有股東的密集減持從側(cè)面反映出目前鋼鐵業(yè)資金面的緊張和企業(yè)主營(yíng)發(fā)展所面臨的下游需求嚴(yán)重不足的困境。

業(yè)績(jī)股價(jià)冰火兩重天

重慶鋼鐵是鋼鐵上市企業(yè)業(yè)績(jī)和股價(jià)冰火兩重天的代表性縮影。

受行業(yè)景氣度影響，重慶鋼鐵已經(jīng)陷入虧損。其2015年一季度虧損8.3億元，預(yù)計(jì)上半年繼續(xù)虧損。

盡管一季度業(yè)績(jī)慘淡，在資本市場(chǎng)上重慶鋼鐵卻表現(xiàn)亮眼。股價(jià)已從年初的3.3元上漲至6月11日的7.5元，漲幅達(dá)到127%，明顯跑贏大盤。

華泰證券(601688,股吧)6月初發(fā)布的鋼鐵行業(yè)月度研究報(bào)告認(rèn)為：鋼鐵下游需求無(wú)起色，社會(huì)仍在去庫(kù)存階段，整體鋼價(jià)呈下行走勢(shì)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，5月份以來(lái)鋼鐵企業(yè)訂單問題仍承壓較重。鋼鐵行業(yè)的基本面短期內(nèi)較難恢復(fù)，實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)拐點(diǎn)也尚未來(lái)臨。

正是由于鋼鐵行業(yè)不景氣，鋼鐵板塊成為“牛市”中為數(shù)不多的低估值板塊之一。萬(wàn)得鋼鐵板塊市凈率為2.50倍，重慶鋼鐵市凈率為3.72倍。低股價(jià)也成為了板塊輪動(dòng)的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。

華泰證券認(rèn)為，鋼鐵板塊行情源自大盤帶動(dòng)：“我們更多的傾向于判斷本輪鋼鐵板塊的個(gè)股上漲，主要依賴于大盤的水漲船高。”

另有業(yè)內(nèi)人士表示，資金層面在博弈行業(yè)復(fù)蘇，也是上漲因素之一。

而在消息面上，鋼鐵板塊有“一帶一路”、國(guó)有企業(yè)改革等政策利好：基礎(chǔ)設(shè)施完善空間大，需要大量鋼鐵基建材料，可能使鋼鐵行業(yè)需求有所改善；工信部打造超大鋼鐵集團(tuán)，出現(xiàn)相關(guān)整合的預(yù)期比較大。

可見，資金博弈、政策利好和大盤拉動(dòng)低價(jià)股等多重原因促成鋼鐵板塊的大漲，而鋼鐵基本面與股價(jià)上漲與否并不直接相關(guān)。

今年以來(lái)股價(jià)已經(jīng)翻倍的重慶鋼鐵，還有多少上漲空間？

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，近期鋼鐵股將繼續(xù)上行，對(duì)鋼鐵行業(yè)維持“增持”評(píng)級(jí)。鋼鐵板塊漲幅水平居中，大部分個(gè)股單價(jià)、防守性更為突出，或?qū)⑽�引部分資金配置。低股價(jià)、低估值兼有轉(zhuǎn)型改革概念的鋼鐵板塊仍具一定投資價(jià)值。

對(duì)于重慶鋼鐵，重組預(yù)期是一大看點(diǎn)。公司控股股東重鋼集團(tuán)有韓國(guó)浦項(xiàng)合資、西昌釩鈦礦等優(yōu)質(zhì)資源。2015年5月，政府最終批準(zhǔn)了韓國(guó)鋼鐵巨頭浦項(xiàng)制鐵和重鋼集團(tuán)在重慶興建年產(chǎn)300萬(wàn)噸的FINEX綜合示范鋼廠。在國(guó)企改革的大背景下，不管重慶鋼鐵采取何種改革形式，混改重組或者與其他鋼鐵整合，擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的大股東預(yù)計(jì)將為其提供支持。

重慶鋼鐵在上一輪牛市時(shí)登陸滬市，股價(jià)最高時(shí)達(dá)到10.29元，2012年達(dá)到最低點(diǎn)2.17元。鋼鐵板塊行情能否助推重慶鋼鐵重返甚至突破歷史高位，值得投資者繼續(xù)關(guān)注。

依靠政府補(bǔ)助未“戴帽”

從業(yè)績(jī)看，公司已經(jīng)連續(xù)五年(2010年~2014年)扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)。

根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，公司在2012年度和2014年度均面臨被ST，但在上述關(guān)鍵時(shí)刻，分別收到20億元和9.2億元的政府補(bǔ)助，由此順利扭虧并避免了連續(xù)兩年虧損而被ST的命運(yùn)。

扭虧路漫漫。重慶鋼鐵曾多次進(jìn)行資產(chǎn)處置以自救，不過成效有限。重鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)劉加才曾表示，2015年公司持續(xù)推進(jìn)減虧扭虧工作，力爭(zhēng)全年主業(yè)再減虧10億元。

當(dāng)這波“牛市”行情退潮，沒有業(yè)績(jī)支撐的重慶鋼鐵會(huì)不會(huì)重復(fù)上一輪長(zhǎng)期低迷？我們會(huì)繼續(xù)關(guān)注。